2016年11月12日下午，以“创新·联动—后G20的投资新机遇”为主题的2016浙江大学—长汇财富管理有限公司“思享汇”论坛，在杭州凯悦酒店隆重举行。经济学家、政府领导、浙江大学经济学院领导、浙江大学金融班学员、行业协会嘉宾、企业及个人投资者等200余人参加了此次论坛。

浙江大学经济学院党委书记兼副院长张荣祥，和长汇财富管理有限公司总裁蒋文婷分别在论坛上致辞。浙江大学文科资深教授、浙江大学/浙江省金融研究院院长史晋川，浙江省经济和信息化委员会副主任凌云，长汇财富管理有限公司董事、副总裁叶栋，分别做主题演讲。浙江大学经济学院高级培训中心主任叶宏伟、浙江元上资产合伙人陆成渊，参与圆桌论坛环节。

纵观国际，全球经济都在低增长、低通胀、低利率、低贸易增长的中期轨道上匍匐前进，反观国内，新常态经济形势下，伴随“双创”引擎发力，稳增长、促转型、调结构成果初现。我国的金融领域已进入全面创新发展的新阶段，金融行业职能的转型升级势在必行。

站在全球经济转型的路口，G20峰会以“创新、活力、联动、包容”为主题，给世界经济复苏开出“良方”，推动 “绿色”与“金融”的有机融合，引领国际新金融体系的建立。如何正确解读G20精神，践行G20主题，抓住契机顺势发展，获取后G20时代的红利，赢得最佳投资机遇，成为企业投资者、个人投资者最为关心的话题。

2016浙江大学—长汇财富管理有限公司“思享汇”论坛，邀请了著名经济学家、政府学者官员、金融行业专家分析宏观经济发展趋势，解读国家改革政策红利，共论企业转型与金融升级，给企业家、投资人士打造一场专属的财富管理思想盛宴。

浙江大学文科资深教授、浙江大学/浙江省金融研究院院长 史晋川

第一个问题，我们为什么现在要大力提倡创新？改革开放的前35年中国的经济发展，是靠改革所激发的力量，把所有能够调动起来的要素都调动起来，投入到资源配置，投入到经济发展的过程当中，因此，我们的经济得到很大的发展。近三年我们中国的经济开始进入新常态，没有那么多要素来供人们粗放地利用，来推动经济的增长。所以，经济发展模式要从要素驱动转向创新驱动，因为支撑要素驱动的因素已经在消解了。 

第二个问题，怎么理解创新？创新不是你好，我好，大家好。创新一定是整体上社会蛋糕是做大的，但是有人得到的更多，而同时有人失去一部分蛋糕，这才是真正的创新。它还有一个重要的特色，当这种创新最后普及了，得到更多的那些人，他是可以通过各种社会政策，去补偿那些失去的人。在这个过程当中分配会出现你多我少的情况，有的人更多了，有人减少了，但是最后的结局是可以做相应的补偿的。

今天创新这个概念有两个含义：第一个含义，是新的科学技术在商业领域的第一次运用；第二个含义，是创新的过程是一个毁灭性的创造，也就是说，在这个过程当中有人发展起来了，但是随之会受到直接冲击、间接冲击的是相当一部分被替代的行业，或者被替代的行业的原先的经营、生产、服务的方式。

广义的创新，包括了制度创新、技术创新、产品创新、商业模式创新等。不同的创新对于不同的主体来说有侧重点不同的定位，政府应该是制度创新，知识分子是理念创新，企业的创新更多的是产品、技术、商业模式的创新。这种定位如果定的好创新可以形成联动，如果定的不好，某些创新主体滞后，他会制约其他的一些主体的创新。政府制度创新的滞后阻碍了企业的创新，企业会把注意力集中到打制度的擦边球。

第三个问题，创新为什么需要联动？我们要用改革的力量推动创新，这个改革从某种程度上就是制度创新。创新的联动最重要的，是用供给侧结构性改革去推动企业的创新。供给侧结构性改革，真正的内涵是用改革的方式来打破各种阻碍创新的体制机制障碍，来纠正那些扭曲的要素配置的体制和机制，最后通过全面深化改革，来优化要素的配置和优化经济。

在这个过程当中需要破除新二元经济结构，第一是市场准入和产业管制的放松，第二是混合所有制的改革，第三是知识产权的保护，第四是公平的竞争环境的营造。这样才能够消除阻碍我们民营企业进行创新的体制和机制的障碍，给他们更多的创新的激励，从而更好地推动中国经济的发展。

第一个问题，当前经济社会发展面临五个新的挑战，这些挑战背后的解决的办法是互联网、信息化：

第一，生产方式改变的挑战。一、从生产要素利用看，我们现在从传统的粗放制造到精准制造；二、从生产方式看，从批量化生产到个性化定制；三、从环境友好的程度看，我们从单纯的生产到注重环境保护。

第二，消费变化带来的挑战。一、从消费领域看，从横向拓展为主的消费向纵向升级为主转变消费观念，就是消费从以前解决有无到现在消费升级的变化；二、从消费方式看，从传统模式消费向网络消费方式转变，从实体到网络；三、从消费偏好看，价廉物美向个性化选择性消费转变，从实用到品质。

第三，企业用人面临的挑战。一、用人成本越来越高，人均薪酬增速和劳动生产率增速完全不相符；二、用工的结构性矛盾越来越大，年龄结构、就业结构、知识结构，这三个结构越来越不相符。解决用工问题只有机器换人，自动化、网络化制造。

第四，社会管理面临的挑战。一、方法上，传统的管理已经不适应了；二、内容上，不断出现新的问题，需要新的管理要求。

第五，互联网+带来的挑战。互联网就像空气和水一样在身边，互联网正在改变我们人类的生活和生产方式，互联网已经是我们生命中的一部分了。

第二个问题是，当前经济大国信息化战略主要内容：

第一，美国工业互联网想干什么？美国的金融危机爆发后把发展先进制造业作为国家战略。美国最大优势是美元，还有一个优势是互联网。依托互联网全球“软”优势，带动制造业，再创经济全球竞争新优势。

第二，德国的工业4.0想干什么？德国人的优势就是硬的制造业，想建立一个系统，把所有的设备连起来，搞一个制造业的网络，协同制造。依托德国制造业“硬”优势，插上互联网的“软”翅膀，再创经济全球竞争的新优势。

第三，中国制造2025想干什么？中国软的不如美国，硬的不如德国，在互联网+和+互联网结合点上两化融合。从制造大国转变为制造强国分三步走：第一个十年进入世界强国之列；第二个十年要进入世界强国的中位；第三个十年即2045年，进入世界强国的领先地位，最终要在建国一百周年成为制造强国。

长汇财富管理有限公司董事、副总裁  叶栋

今天想分享的关键点是活力，就是释放经济增长当中的一个潜力。作为我们的投资人，我们该如何抓住这个机遇进行资产配置。

第一，去产能。我们目前国内的传统的行业像钢铁、煤炭、水泥，这些产业的产能过剩，国家在去产能方面的一个核心重点是兼并重组的改革，在资本市场当中可以总结为，证券化。这给我们的投资人所带来的机会就在这里。国企的改革的核心是混合所有制的发展，把民营的资本引入到国企当中，引入到产能过剩的国企当中，利用资本的力量对这些企业，这些行业带来一个新的发展的动力和红利。作为个人投资人可以参与到这些过程当中，通过私募基金的方式，混改的民间投资项目、有望证券化的国企标的、国企并购基金、产业基金，去参与到国企改革的历史机遇。

第二，去杠杆。10月10日国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，债转股积极稳妥降低企业杠杆率。产业机会在过剩产能行业的龙头企业和地方资产管理公司（AMC）相关企业。投资方式是债转股相关标的股票，公募主题基金等。对于个人投资人如何参与这里面？第一种，我们直接参与到市场当中，去寻找这样的债转股机会的，这是一种方式。还有，更稳妥一点的，现在有很多的公募基金都在发行这样的基金，他们也都在作为今年下半年和明年的策略投资当中，去寻找这样的投资机会，这将会是一个持续的机会投资。

第三，补短板。在中国的整体社会来说，中高端的制造业、服务业整个产品存在着供给的不足，表现在医药、健康等等的行业资源有限，基础设施严重不足，这个是我们当中的投资机会。比如医疗短板：老龄化人口结构给医疗产业带来广阔的增长前景，中国目前医疗供需不平衡、医疗行业GDP占比待进一步提高，投资方式是信托计划、私募股权基金、公募主题基金、FOF, 定增、相关标的股票等。

第四个，去库存。中国最大的库存目前就是地产行业，叫结构性的调整机会。地产行业第一个就是区域的分化。从今年的年初到现在，大家的感受是最直观的，因为今年是分化最明显的，一线、二线城市价格的上涨，以及三线、四线去库的压力。但房地产接下来更好的投资机会，并不来自于实物地产的领域，因为房价的稳定性存在太多的变数，我们转换一个思路，房地产的实物资产转向证券资产，无论是房地产的债券基金、股权基金等等，这些都是我们可以去选中的一种投资方式。

最后一个，降成本。供给侧的改革提出来降成本，目前非银行金融机构在这个环节当中所发挥的作用是越来越大。2016年初，国务院常务会议鼓励拓宽融资渠道，提出大力发展应收账款融资，为商业保理行业发展营造了宽松的外部环境。降低融资成本政策利好非银金融企业发展，发展应收账款融资增加经济活力。

来源：浙江大学经济学院高级培训中心

作者：蔡冬珍  摄影：李婧

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