唯有不断学习才能适应时代潮流的发展

 赵治侠

 夷吾投资控股有限公司董事长

夷吾基金首席经济分析师

货币流通研究专家

复旦大学EDP中心特约讲师

清华、北大、浙大、厦大等知名高校

资本授课特聘专家

供应链金融正在成为下一个投资新风口。2018年4月21日，夷吾投资控股有限公司董事长赵治侠来到浙大高培中心，为浙江大学企业家总裁班的学员们带来一堂题为《供应链金融与融资技巧》的精彩课程，在分析供应链金融的前世今生和成功案例的基础上总结了融资技巧，并探讨了供应链金融未来的发展前景。

学员认真听课

供应链就是由物流链、信息链、资金链组成的一条增值链。供应链金融模式以应收账款融资、库存融资以及预付款项融资三种模式为主，供应链企业通过直接提供金融类服务（作为保理商、贷款平台的类金融机构）或者以经营贸易业务的间接方式（垫付+赊销）为供应链上中小企业提供融资服务。

01

美元霸权背后运行的逻辑

大家都知道美元很强势，但是至于它为什么这么强势，它到底是建立什么样的机制，让它成为全世界唯一的霸权货币，赵老师觉得这对于一个做金融的人，非常的关键。因为做金融得有两种思维，第一种思维是要充分的了解货币流通的思维，第二种思维是想在哪个领域去赚钱，就要对这个领域非常的熟悉。了解了美元，再看全球的经济就特别迎刃而解。

1997年的金融危机，给全世界的发展中国家，和全世界的其他的国家都上了一堂课。

今天凡是不符合我美国人的货币发行机制，我都会用相同的方法来把你这个国家来灭掉。在座的各位讲到这里以后，大家会想一想，为什么在去年中国发生那么大的金融动荡的时候，我们国家一定在两个方面没有放开。

第一中国的外汇制度没有放开，很多人不明白中国为什么不要自由的兑换，中国的外汇不自由兑换是保护中国金融的核心中的核心，因为今天的机制，是美国人造的，你今天的外汇放开，美国人照样还可以剪掉我的羊毛，所以我们不放开，美国人就剪不了我们的羊毛。

第二我们的股市，我们的股市对外资也没有全面的放开，为什么不放开，还是那个问题，你剪不了我羊毛，包括中国的股市为什么没有做空机制，这也是仿造1997年，1997年之后泰国宣布了，股市也只有单向的交易，没有做空的交易了，就不是双向交易了。

所以通过这些讲解以后呢大家可能对美国，整个货币的发行机制，对全世界的影响，会有多大的影响，大家也会想象一下，为什么到今天，全世界的货币发行机制，大家都想突破。但是都突破不了。

1999年美国欧元开始酝酿，2001年欧元开始流行，但是欧元区成了这次金融危机的一个，我们会看到，它现在很多的发展中国家也受了一个很大的创伤。我们作为一个金融的投资者，我们一定要了解，一个大的方向和大的规律，美国人今天所制定出的机制，到底谁可以挑战他，谁有实力可以挑战他，答案只有一个：中国。

这也是中国为什么从1995年开始一直到现在，中国的经济突飞猛进，是因为中国有一套自己的货币发行机制，而这一套发行机制，区别于美国不同于欧元，并且中国利用这套货币发行机制，把中国的改革开放和全世界的距离缩小，并且让中国快速成为世界经济第二大强国，美国人看到这一点很害怕，所以你会发现美国人今天全部的战略重点只针对于中国，因为他发现只有中国可以挑战美元的霸权。

02

供应链金融的前世今生 ：从1.0到4.0

工业4.0：工业物联网时代已来

德国“工业4.0”、美国“第三次工业革命”、中国“制造业2025”，世界各国纷纷提出新一代的制造理念，在数字化、智能化、网络化的全球大环境下，拉动传统制造往智能制造方向升级，从而满足未来市场更快速、更个性化的需求响应，并实现更低的制造成本。

同时，智能制造对于采购和供应链管理带来深远的挑战和影响。它将原本按照计划管理的工厂生产，切割为更小的单元，既可以动态规划从而平滑生产波动，也能更快地跟随市场的反应进行产能的调整，甚至还能实现最低的原材料和成品库存，大幅提高生产的周转效率。因此，供应链金融就需要高度的灵活性并且要更加智慧化。此外，未来的供应链与营销链将完成全程的信息共享，这也意味着供应链金融和消费金融之间的界限将被打破。

供应链金融从“中心化”向“智慧化”转型

供应链1.0时代是传统的中心化模式，银行以核心企业的信用作为支持，为核心企业的上下游企业提供融资服务，在技术层面以不动产抵押， 信用评级为基础；伴随着信息化技术的突飞猛进，供应链金融逐步迈入2.0线上化时代，通过电子化等技术手段对接供应链的上下游及各参与者的ERP端口，银行与供应链参与者共同合作提供融资服务，主要的技术突破在于互联网以及动产质押；供应链金融3.0时代则是以平台化为显著特征，银行、供应链参与者以及平台的构建者以互联网技术深度介入，比如打造云平台，通过资金流、信息流、物流三维数据风控建模来构建综合化的大服务平台；产业互联网的浪潮为供应链金融开创新模式提供了更为广阔的空间，供应链金融开始走向智慧化4.0时代，业务模式趋向去中心、实时、定制、小额，产品则以数据质押为主，借助于物联网、人工智能、大数据、区块链等技术，实现了供应链和营销链全程信息的集成和共享，同时提升服务能力和效率。

03

供应链金融成金融企业布局重点

供应链金融是基于真实的交易背景开展的金融活动，实质是帮助链内成员盘活流动资产。国内供应链金融业务倾向性：预付类>应收类>存货类。预付类产品改善了核心企业的财务报表，加速了资金回笼，并将企业间的商业信用转换为了银行信用，因此更受国内核心企业的青睐。近几年，供应链金融的市场变得愈加广阔。据相关资料显示，当前我国供应链金融市场规模已经超过10万亿，预计到2021年，规模可达20万亿。

供应链金融是指银行围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险。其模式是以核心企业的上下游为服务对象，以真实的交易为前提，为采购、生产、销售的各个环节提供金融服务。金融既要助实体又要防风险，供应链金融则需要防范中小企业融资难所产生的金融风险。

供应链金融往往在某种程度上被视为大数据金融，与传统银行相比，蚂蚁金服、京东金融等互联网金融企业在大数据、云计算等互联网技术方面具有竞争优势。从细分领域纵向切入的供应链金融新秀也在不断崛起，供应链金融向更垂直细分、更精准、更专业的方向发展的趋势显而易见。

供应链金融依托于实体经济、实体产业，帮助实体企业在经济下行时期更好、更快地发展，帮助中小微企业解决供应链中资金分配不平衡的问题，打通上下游物流链、资金链、信息流，提升整个供应链的群体竞争力。同时，有关部委以及各地方政府不断出台相关配套政策，支持供应链金融步入依法合规持续健康发展的快车道。

04

融资技巧

互联网公司往往需要大量资金渡过初创期，融资的重要性不言而喻。但是不少创业者缺乏融资知识和经验，见钱就拿，没钱才想到融资，结果严重阻碍了项目的发展，甚至导致创业失败。但融资又属于创业路上尤为头痛的事情之一，今天带大家看一些些关键环节的重要提示。

1、选准时机，有钱也融资

说到时机，什么时间点最适合融资？没有完美的答案，但进行科学的判断有利无害。经济态势、产业动态、资本市场等，都会影响当时投资者的投资意愿。所以，了解这些重要经济引擎的状态是选择最佳融资时间的重要参考。今年什么领域比较热？明年热度是否还能保持？行业形势好的时候融资很容易，反之则很头疼。创业者一定要顺势而为，如果大环境不好就需要赶紧融资，千万不要一味等待更有利的机会。

除了宏观形势之外，还有其他一些可能催生融资时间点的情况，公司一旦准备融资，必然会影响到其他方面工作的进度。为了让公司在融资期间依然保持高速运作，作为负责人可以考虑将一半时间花在融资上面，其余时间花在公司运营和产品发展上。如果公司内有其他创始人完全专注于内部业务则是更好的状态。

2、充分准备，制定融资策略

内部要确定一个融资的框架。出让多少股份，融多少资金？是否接受分期？是否接受对赌？期权池是否需要重新调整？这些都需要在正式融资之前确定下来，在当前的董事会内部得到一致意见，如果创始人独断专行，最终可能会导致前功尽弃。通常融资额用12-18个月的公司运营成本来估算，但并没有唯一解或者最优解，只是一个“范围”。财务模型并不需要预估得非常精准，实际公司的运作也不一定会按预算表执行，创业团队最重要就是灵活应变。

3、知己知彼，接触潜在投资者

早期融资的过程，就像从恋爱到结婚，需要日积月累，婚姻大事总是不能草草决定。因此，即使还没有开始融资，多让投资人认识你也是非常重要的工作。投资人永远在找有潜力的团队，即使不能马上投资，他们也希望不要错过将来的可能性。另一方面，投资人对你所从事项目的市场状况并不一定熟悉，因此让他们认识你的同时，也等于让他们了解你的市场。了解谁是潜在投资者，可以先通过行业领域、投资阶段、地域、活跃程度、是否已经投资业务类似的公司来筛选。

有时候，不在你列表中的投资方非常青睐你，需要非常谨慎地进行判断。创业过程常常要抗拒“简单”的诱惑，积极送钱的投资人就是一例。此外，需要把握好时机，在接触的几家当中，可以先接触那个最慢的，再接触平均水平的，最后接触那家最快的。这样，有可能在短期内获得多份意向书，这样可以比较从容地做出选择。

4、详尽务实，撰写融资计划书

早期融资为例，第一张投影片应该用若干个要点，简明扼要的说出投资主轴。创业者的决胜时刻，是让投资人根据自己的意志，判断投资价值何在以及是否值得，而不是由创业者所告知。对于正在发展中的公司，需要展示给投资人知道，公司在正确的轨道上、有前景并且可实现。

如果公司已有收入，那么可以考虑率先对商业模式进行解释。列出多个收入来源往往说明这个团队缺乏重心，但如果能得到合理阐述则并不妨碍。如果没有收入，不要忘记“投资人如何退出”这样的问题。

解决了收益问题后，必须要回答两个问题：做的是什么产品？它新在哪里？对投资人感兴趣的问题单刀直入、开门见山的解决这些问题。你需要清楚告诉大家针对什么产业、解决什么问题、核心价值在哪里。而定义太宽泛的缺点是会让投资人联想到太多强大的竞争对手。如果主动表现出对他们主要疑虑的了解，你将为剩下的内容赢得投资人的注意力。

5、初露锋芒，与投资人会面

 融资会面的场所其实很有讲究。首先要考虑到主场优势，会面在投资人所在公司进行，演说者很容易丧失主导权，这也是为什么项目融资过会通常都选择在投资机构的大会议室中进行。

对方拥有相对优势，防御心和控制欲会比较强，对方很容易提出很多尖锐又直接的问题，而这些问题如果没有办法妥善回答，肯定反而会是听到对方提出一箩筐的异议。融资演说的过程涵盖了多种复杂因素于其中，最终目的是彼此达到共同的协调认知，不应该被莫名的意见或看法左右了过程中的情绪。

优秀的创业者有时候需要扮演一位优秀的演说家，到处去宣扬自身创业理念跟优势，不仅能争取到一些投资人的关注，还有机会可以借此赢得未来与其他企业合作的可能性。

6、完成融资，路在脚下

 在创业者和投资人接触数个月后，假设一切顺利，双方都有意愿更进一步来合作投资，投资人会给出一个投资意向书（Term Sheet）。在确定签约之前最好有律师参与讨论，也需要从侧面，也就是他们已经投资的创业者口中，去了解实际与他们工作起来的情况。只要用心了解，一定可以确定投资人是否真的适合你。

投资意向书签字之后进入尽职调查阶段，为了避免尽职调查后不投资给公司带来财务危机，不要着急做一些扩充的采购或招聘。在钱没进账之前，任何地方都有可能会生变。同时，要关注融资对于整个团队心态的影响。要确保团队成员加入并非因为投资机构的背书，而源于对领域的热爱及公司前景的认可。

最后一件事就是，不必对融资成功与否感到焦虑，因为许多成功的公司融资过程也并不顺利。作为一名创业者，不要受到困难的拘束，为自己的目标找到一条道路。到最后，你会发现，对于任何一家新兴的公司而言，远见和承诺才是自身最重要的资产。人类创在财富的能力进化了，金融业也发生了翻天覆地的改革。但只有一件事是从未改变的，一个常数、一个宇宙的共同点：就是我们，我和你，我们创造财富的本质。

赵治侠老师精彩语录（部分）：

1、机制——让你赚钱，你才有机会赚钱

（1）每个国家都有自己的蓄水池；

（2）蓄水池是国家货币红利的来源；

（3）蓄水池在放水时，你的手里至少要有一个“瓢”；

（4）美元的蓄水池是国债，那人民币的蓄水池是什么？

（5）赚钱就是要知道：哪里要建蓄水池，蓄满了水要往那里流，你找准位置挖好坑就赢了！

2、方向——为你点一盏明灯

（1）汇率的最大作用是调节货币流向；

（2）操纵汇率可以获得货币红利；

（3）人民币在升值时，为什么要买股票？

（4）为什么房地产可以稳定汇率？

（5）了解汇率变动，为什么就能清晰投资方向？

4、变革——就是新的机遇

（1）有活干，有饭吃，就业促进消费；

（2）“一带一路”——一路上带着你有吃有喝有活干

（3）过去一直在解决“先付钱、后吃饭”的问题，条件是先有钱，才有资格吃饭；

（4）21世纪的最大变革是先吃饭、后付钱；

（5）了解中国必须了解“先吃饭、后付钱”的经济思维。

5、数据——金融背后的大变局

（1）美元、人民币的流通规律与投资浪潮？

（2）人民币的发行机制能否在未来取代美元？

好了，

管培君今天的分享就到这里，

这里有企业家们用得上的前沿充电课程，

唯有不断学习才能适应时代潮流的发展，

让自己拥有不被时代抛弃的能力！

浙大高培中心 李婧 报道

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